米議会は、2030年末まで連邦準備制度（Fed）による小売向けCBDC（中央銀行デジタル通貨）の発行を法的に禁止する案で合意しました。今回の合意は「21世紀住宅道路法（21st Century ROAD to Housing Act）」のライダー条項を通じて成立したもので、最大のポイントは民間ステーブルコインを禁止対象から明確に除外した点にあります。

政府が直接デジタル通貨を発行するよりも、民間ステーブルコインのエコシステムをデジタルドルの基盤インフラとして受け入れるという、議会の超党派的な合意があると解釈できます。最も強力な潜在的競争相手である国家主導のCBDCが少なくとも2030年まで市場から排除されたことで、民間発行体は巨大な成長の機会を得ることになりました。

結果として、USDCやUSDTのような既存のドル連動型ステーブルコインの市場支配力は、より強固なものになると見られます。特に来月の上院採決が取り沙汰されている「ステーブルコイン明確化法案（Clarity Act）」とシナジーを生めば、民間ステーブルコインの制度金融への組み込み速度はさらに加速する可能性があります。

ただし、国家レベルのCBDCという競争相手が消滅したからといって、規制リスクが完全に解消されたわけではありません。むしろ政府は、彼らを管理可能な範囲に留めておくために、担保資産の透明性や準備金要件をより厳格に要求する可能性が高いでしょう。今後は、規制ガイドラインを完全に満たす「制度圏ステーブルコイン」を中心とした市場再編の過程を注意深く見守る必要があります。