欧州連合（EU）の統合暗号資産規制案であるMiCAの全面施行（2026年7月1日）が目前に迫っています。欧州証券市場監督局（ESMA）は期限の延長はないと断固とした態度を維持していますが、現実は国によるインフラや法的な格差が深刻で、「一つの欧州市場」という趣旨が形骸化しつつあります。

最も先行しているのはドイツです。ドイツ連邦金融監督庁（BaFin）は2020年から独自のカストディライセンス体系を構築していたため、ドイツ銀行やコメルツ銀行など現地の大型金融機関が迅速にMiCAライセンスを取得しました。彼らは制度的な信頼を背景に、伝統的な金融サービスに暗号資産を迅速に統合し、独占的な先行者利益を享受しています。

一方で他の加盟国は深刻な規制のボトルネックに直面しています。代表的な例としてポーランドでは、大統領による関連法案への拒否権行使により、MiCAの国内移行法さえ整備できていない完全な規制空白状態です。そのため、現地の暗号資産事業者は法的規制の枠組みに入る経路そのものが遮断され、サービス停止の危機に瀕しています。

さらに、ギリシャの規制当局によるバイナンスへのライセンス拒否といった動きもあり、国ごとの審査基準や政治的利害関係が交錯しています。MiCAの核心である「単一パスポート」ルールが機能すると、特定の国での拒否がEU全域からの排除につながる可能性があるため、プラットフォーム企業にとっての規制リスクはより一層高まっています。

結局のところ、規制準備のレベルに応じて、国間、そして伝統的な銀行と暗号資産スタートアップの間で極端な二極化が発生しています。単一の規制案がもたらす公平な土俵（フラットな競技場）を期待するよりも、当面は規制整備の進みが早い特定の国を中心とした市場の偏りに注目すべき時です。