立法が頓挫し、SEC・FCAが直接規制に乗り出す — グローバルな「行政規則」時代の到来か

米国で期待を集めていた規制法案が廃案となり、市場が冷え込むことを懸念する声が多くありました。しかし、規制当局は待っていたかのように、法案ではなく自ら直接規則を定める「迂回路」を選択しました。今や議会の立法ニュースの代わりに、各国の規制機関が即座に打ち出す行政命令や実務指針に注視すべき新しい局面が始まっています。

米国の新たな戦略：「行政府直結」の規則制定

ベンジンガやダウ・ジョーンズなどの外信報道によると、米証券取引委員会（SEC）のポール・アトキンス委員長と商品先物取引委員会（CFTC）のマイケル・セリグ委員長が共同声明を発表し、本格的な行動を開始しました。議会が法案を可決するまでただ待つのではなく、自らが持つ既存の権限をフル活用し、直接行政規則を制定すると表明したのです。

特にSECは、新しい「暗号資産規制案（Regulation Crypto Assets）」を通じて、どのような場合に規制の例外が適用されるのか、基準を明確に整備しています。今後は、単純に複雑な登録手続き違反を突くのではなく、市場における実際の詐欺や価格操作など、投資家に直接的な被害を与える行為を優先的に取り締まる方針です。

国境を越える規制網：英国の強固な参入障壁

こうした行政機関主導の直接規制の動きは、米国だけの話ではありません。海を越えた英国でも規制の締め付けを強めています。

英国金融行為監督機構（FCA）は先頃、企業登録に関する新しい行政指針「PS26/18」を発表し、参入障壁を大きく引き上げました。法案が議会を通過するまでただ待つのではなく、実務機関が直接ガイドラインを強化して市場を迅速にコントロールしようという考えです。

結局、世界中の暗号資産プロジェクトの前には、米国の規制だけでなく、各国の行政当局が独自に積み上げた緻密な参入障壁という新たな課題が立ちはだかることになりました。

規制法案の空白がもたらす「行政的変動性」

では、私たちのような投資家や暗号資産プロジェクトには具体的にどのような影響があるのでしょうか。最大の問題は、明確で一貫した法案の代わりに、各政府部門がその都度変更する行政規則に振り回される「高度な読み合い」が始まったという点です。ダウ・ジョーンズは、法案可決が頓挫したことで、暗号資産企業が変動性の高い規制環境に直接さらされることになったと分析しています。

ゲームのルールが固定されず絶えず変化するわけですから、企業が負担すべき規制コストと対応戦略構築の難易度は高まる一方です。実際にベンジンガによると、市場の専門家は当面、規制当局による独自規則の制定に向けた動きは非常に攻撃的かつ迅速に展開されるだろうと予測しています。

このような状況の中、賢明な機関投資家の動きも一層活発になっています。特定の国の不安定な規制に一喜一憂するのではなく、制度的影響圏から比較的自由で独立したグローバルなネットワークやインフラに目を向け、リスク分散を図る動きが鮮明になっています。

今後注目すべき重要なポイント

結局、私たちが今後注目すべきポイントは明確です。議会での立法が止まったからといって、規制が休止しているわけではないからです。まずは米証券取引委員会と商品先物取引委員会が打ち出す具体的な実務規則の制定スピード、そしてニューヨーク州司法長官事務所のように独自の取り締まりに乗り出す州政府の動きに注視する必要があります。より緻密になるグローバルな行政規制の網の中で、暗号資産がどのような新たな安全地帯を見つけて移動するのか、私キトと一緒に今後も見守っていきましょう！

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