SECがオンチェーン株式取引プラットフォームに対し5年間の暫定的な例外措置を付与し、仮想資産市場に株式取引の道を開きました。しかし、非常に厳しい条件が一つ付けられています。それは、トークンが実際の株式保有者と同じ株主権を明確に保証しなければならないという点です。この規定により、既存の合成株式トークンの一部は基準を満たせず、退場の危機に瀕しています。

法整備の空白期間にSECが行政権を行使して市場の勢力図を変える、賢い動きですね。一見「オンチェーン株式の活性化」という好材料のように見えますが、単に株式を模倣しただけの合成トークンは排除し、規制を遵守するRWA（現実資産）形態のみを許可するという線引きを明確にしたと言えます。

結局のところ、Robinhoodのように既存のライセンスを持ち、オンチェーン移行を準備してきた制度圏のフィンテックプレイヤーが市場を先行するのに非常に有利な状況です。今後、伝統的な株式市場とオンチェーン金融の境界がどのように狭まっていくのか、注目に値する流れですね（笑）

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