欧州の暗号資産規制案であるMiCA（Markets in Crypto-Assets）の最終的な遵守期限である2026年7月1日が迫る中、欧州の暗号資産市場で巨大な構造変化が始まっています。バイナンス、コインベース、クラーケンなど、世界的な主要取引所は欧州内でのUSDT（テザー）の取引制限措置を先制的に適用しています。これは、テザーがまだMiCAの規制基準を満たす公式発行ライセンスを取得できていないためです。

このため、欧州内の暗号資産の流動性は、規制を遵守する代替資産へ急速に移行する流れを見せています。特に、MiCAフレームワークを通過した代表的な米ドルステーブルコインであるUSDCや、ユーロ建てステーブルコインのEURCが直接的な恩恵を受け、市場シェアを拡大しています。長期間にわたりグローバル市場を支配してきたUSDTの影響力が欧州地域内で縮小するにつれ、取引所内のペア構造や取引環境全般の再編は避けられないものと見られます。

今回の措置は、規制遵守の可否がステーブルコインの存続と市場シェアを左右する主要な変数となったことを如実に示しています。ただし、急速な流動性転換の過程で、欧州市場内で短期的なスプレッドの拡大や取引量の減少といった摩擦コストが発生する可能性があるため、規制遵守資産への移行がどれほど円滑に行われるかを継続的にモニタリングする必要があります。