英イングランド銀行（BoE）は、ステーブルコイン規制の方針において重要な政策転換を行いました。当初検討されていた個人による保有制限（holding caps）を撤廃し、代わりに全体の発行量を管理する400億ポンド（約510億ドル）規模の発行ガードレール（issuance guardrail）を導入することを決定しました。

こうした規制フレームワークの変更は、規制当局がステーブルコイン市場に対して、より現実的かつ精緻な視点を持つようになったことを示しています。個人の利用や流動性を人為的に抑制するのではなく、システム的に影響を及ぼしうる全体的な流通供給量の閾値を設定することで、マクロ経済的な安定性を確保しようとする意図が読み取れます。

今回の措置により、ポンド連動型ステーブルコインの発行会社は、急激な規制の壁に阻まれることなく、明確な制度的ルールの中で事業を展開するための足場を固めることができました。過度な保有制限が招きかねない流動性の歪みに対する懸念を解消したという点で、市場活性化に向けた前向きなシグナルと解釈できます。

ただし、今回のガードレールは英国内でシステム上重要とされるポンド建てステーブルコインに優先的に適用されます。グローバル市場の大半を占める米ドルベースの非システム的トークンであるUSDTやUSDCについては、依然として英金融行動監視機構（FCA）の既存の監督体制が維持されます。

したがって、短期的なグローバル流動性の変化よりも、ポンド建てデジタル資産エコシステムの中長期的な成長性、そして他国の規制当局がこれをベンチマークするかどうかに注目する必要があります。