米国と欧州で同時にDeFi市場の情勢を大きく変えそうな重要な規制の動きが捉えられました！現地時間の9月30日、米国では暗号資産の税制を整備する「ADAPT法案」が発議され、欧州証券市場監督局（ESMA）は、DeFiへの入り口となるフロントエンドやルーターを規制する「DeFiゲートウェイ」カテゴリーの新設を提案しました。

今回の規制の動きで注目すべきポイントは、スマートコントラクト自体を直接規制するのではなく、制度とつながる「進入経路」を細かく統制しようとしている点です。米国のADAPT法案は暗号資産のウォッシュトレード規制を整備して暗号資産の税務基準を伝統金融レベルまで引き上げようとしており、欧州のESMAは規制を遵守しないステーブルコインの取引や保管を全面的に禁止する極めて厳しいガイドラインを提示しました。

そうなれば最終的にDeFiエコシステムが、本人確認（KYC）を済ませた機関投資家向けの許可型プールと、既存のオフショアプールに分裂する「流動性の断片化」が起こる可能性が高いでしょう。機関投資家の資金は規制を遵守した安全なルートのみを通るようになるため、巨大な「規制の壁」が生じることになります。今後、規格化されたステーブルコインであるUSDCやEURCといった資産の立ち位置がどう変わっていくのか、注視していく必要がありそうです。

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